世界投资资金避险倾向加强

　　参考消息网11月27日报道 据《日本经济新闻》11月24日报道，世界投资资金规避风险的倾向加强。资金涌入安全性较高的投资信托——货币市场基金（MMF），自7月以来的流入额已激增至近2600亿美元。美国和欧洲的利率大幅上升，收益率变得更具吸引力，而且在经济前景不明朗的情况下，投资者对投资股票和债券犹豫不决。资金分布不平衡可能会破坏金融市场稳定。

　　MMF通过短期国债和评级较高企业的商业票据等运作。因其接近现金的商品性，较易享受到利率上升带来的好处。20世纪70年代，美国通货膨胀严重，作为利率设有上限的银行存款的替代商品，MMF市场得到开拓。在当前的通胀形势下，更是风头正劲。

　　根据美国调查公司新兴市场证券基金研究公司统计，截至11月16日，2022年下半年MMF的净流入额达2570亿美元。与同期流入额为364亿美元的股票基金和净流出的债券基金相比，其受欢迎程度显而易见。

　　这一趋势的背景是央行快速加息。据美国克兰数据公司统计，主要MMF的平均收益率已从2月底的0.02%上升至近期的3.5%。这是因为急于遏制通胀的美国联邦储备委员会在3月份解除了零利率政策，到11月将政策利率目标区间上调到3.75%至4%。

　　该公司总裁彼得·克兰指出：“银行和证券公司的存款利率还很低，资金被MMF吸引。”美联储准备进一步加息，预计MMF收益率将接近5%，资金将加速流入。

　　今年股市大跌，债券价格下跌（利率上升），原因是美欧加息，且尚无结束迹象。希望规避风险的投资者将资金投向MMF，这也是重要因素。在英国，因财政不稳定等原因，人们对养老金基金运作的担忧增加，以此为契机，资金加速流向MMF。

　　资金向MMF集中，会带来破坏金融体系稳定的风险。与MMF余额增加形成鲜明对比的是，银行业的资金水平正在下降。以银行为主要参与者的短期金融市场吃紧，利率可能飙升。

　　由于资金转向MMF，银行存款减少。截至10月底，美国商业银行存款总额连续第三个月下降，至17.8万亿美元，其间下降约3300亿美元（降幅约2%）。

　　MMF通常也是银行和短期金融市场的资金出借方。但近期加息走向难以看清，资金流向安全的美联储。

　　MMF管理公司积极利用被称为“逆回购”的美联储金融调节框架。美联储以国债为担保从资产管理公司借入资金，在一定期限后归还资金并支付利息。与政策利率联动的回购利率为3.8%，极具吸引力，11月中旬余额约为2.1万亿美元，较一年前增长约40%。

　　作为金融紧缩政策的一环，美联储正在推动量化紧缩，即减少国债持有量，同时谋求减少在整个金融体系中流通的资金。如果仅从银行业撤出资金，那么市场动荡风险会增大。

　　市场有关人士警惕的是2019年秋季的情形重演。当时，美联储压缩资产导致银行资金短缺，短期金融市场利率飙升。之后，美联储采取措施防止类似冲击。但驻纽约的日资金融机构有关人士不无警惕地指出：“银行总体要有多少准备金才能让市场交易平稳进行，尚无法看清。”

　　如果未来不确定性降低，投资者转向购买股票和长期债券等，那么流入MMF的资金将会减少。不过，巴克莱银行的分析师指出，如果在此之前银行业资金短缺问题严重，那么美联储将被迫重新审视压缩资产的政策。美联储面临金融紧缩和市场稳定的两难选择。